上个月，我很有幸在每日新闻股东会上再次聆听了芒格的教诲，和全球各地的芒格铁粉也得以再次相聚。当然，我也非常享受跟Peter Kaufman、Chad Rowe、Tom Gayner和其他一些价值投资大佬们在活动期间的分享。
今年应该是参与每日新闻股东会人数最多的一次。一如既往，芒格在2小时里面回答问题，分享他的智慧。我们这群铁粉从不会失望（我们怎么会呢？）。
与往年一样，开场时芒格介绍了每日新闻的业务情况。短暂的介绍之后，芒格马上就提到了一件有意思的事情：几年前，美国西海岸一家大型投资公司让他们雇佣的那些聪明的分析师们每个人推荐一只他们自己最看好的一只股票，组成了一个最佳点子组合。这些分析师们可都是哈佛、沃顿这一类学校MBA毕业生。这家公司认为这个组合可以极大地打败指数。听起来很合理，但是它失败了三次。
芒格接下来问了一个简单的问题：“为什么这个听起来很棒的点子失败了？”以一个典型芒格的方式，他继续说道：
我打赌听众中没有人知道它为什么失败了。这是一个可笑的示范。你们怎么可能不知道呢？我会把这个问题留给你们，因为我想看你们被难住的样子。
对于过去参加过每日新闻的人来说，这问题不难。芒格在2017年就回答过了——这是因为承诺偏见和一致性偏见。芒格原话是这么说的：
当你认为一个想法是好想法时，你会坚持这么认为。所以当问别人要他最好的想法时，通常得到的是他想的最多的想法，所以他们就相信了。他们没有读过心理学，所以他们不知道这样的方法不成功的原因。
今年，芒格更加深入地做了一个比喻：
他们寻找的类似于几百年前炼金术士寻找的把东西变成金子的魔法一样。炼金术士们认为买一堆铅块，再挥动魔法棒，铅块就会变成金子了。这倒是不错的赚钱方法。当然，这是不可能实现的。
接下来的问题是，为什么芒格认为一堆哈佛、沃顿MBA的最佳点子组合会注定失败呢？芒格暗示说，这可能和受过“良好教育”的定义有关。芒格对于“良好教育”的定义是这样的：当教授错误时能指出他的错误，并坚持自己正确的观点，或者说知道教授什么时候是正确的、什么时候是错误的。那些有着花哨学位的分析师们可能没有接受“良好教育”。
芒格希望我们从这个例子中学到的是：
基本的道德和对常识的坚持才是成功所需要的，而这一点却是非常识
对于一些简单的事情坚持理性是很难的事情
芒格接下来解释了为什么伯克希尔和每日新闻的业绩比平均水平要好——因为他们希望做得更少。“这个游戏的秘诀是只要有几次比平均水平好就行，仅在你有更多知识的事情上进行投资。所以，当你追求卓越的时候，进行分散投资是很可笑的。这是不可行的，是不可能完成的任务。重复做一些不可行的事情有什么意思呢？”
芒格继续补充道：“这个游戏比的是谁一直在坚持，谁能在特别稀缺的机会出现时识别出来，谁能认识到对于正常人来讲这样的机会不会有很多。”
这是我第六次参加每日新闻的股东会了。我记得没错的话，芒格每年都强调“集中投资”的重要性。他每年也会批评分散学派。集中在你最好的点子上听起来很简单，也很合理。但是在所有我所认识的投资者中，不超过一只手的人真正做到了集中在不超过5个投资上。为什么会这样？
模仿一下芒格，我把这个问题留给你们。
在芒格的精彩演讲后，紧接着的是问答环节。今年，问了超过50个问题，其中有5到6个问题是和中国相关的。芒格传达的信息和以前的演讲和股东会是一致的——美国投资者没有意识到的是中国有着比美国多得多的机会。在中国的伟大公司远比美国的便宜。中国市场更为无效。你们要在有鱼的地方钓鱼。
我听从了芒格的建议，在2017年末回到了中国。从此以后，我一直聚焦中国市场。我可以证明芒格的话是正确的。
一个粉丝文了芒格关于斯多葛学派对他的影响的问题，以及他最喜欢的斯多葛学派的一些观点。芒格是这么说的：
我欣赏斯多葛学派的先贤。我活了这么一大把年纪，活得很好，有个秘诀，我告诉你们：别把人性想得太好了。人性本来就有许多缺陷和毛病，你要是看什么都不满，一肚子牢骚、一肚子怨气，只会适得其反，坑了自己，又不能改变世界。把自己毁了，世界该怎么还怎么样，多不值？我从来不干这样的傻事。
另一个粉丝问了关于伯克希尔很少投医疗的问题。芒格的回答很直接：
我想我们不是很懂，另外我们对于我们懂的东西中有很多都不喜欢。这两个原因导致我们不投资。
另一个我觉得很有意思的问题是关于如何平衡过度投资一个好机会和可能错过一个好机会的风险。芒格给出了以下建议：
当你提出这个问题时，这个问题已经解决一半了。你指出来两种机会，一种是过度投资的好机会，还有一种是前面还有很长跑道的机会。你一旦把机会都已经分好类了，那其实你的问题已经解决一半了。你需要同时认识到潜在的机会和危机。
上面是我觉得今年股东会中最有意思的一些见闻和感受。最后，我要再次感谢芒格慷慨地和我们分享他的智慧和经验。
作者介绍：
专注于中国市场的全球投资者，受训于美国知名价值投资基金，致力于不断寻找普世智慧，投资理念上深受巴菲特、芒格、霍华德-马克斯、Chuck Akre、李录、张磊和彼得-林奇的影响。